現(xiàn)在輕度衰退的牛期貨市場(chǎng)會(huì)引起貿(mào)易商增加他們期貨合同中的牛采購(gòu)數(shù)量嗎？這個(gè)部分說(shuō)明了貿(mào)易商買期貨的能力，也有他們對(duì)總體供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)/態(tài)度/預(yù)期。托管價(jià)格報(bào)告系統(tǒng)提供了一些相關(guān)數(shù)據(jù)， 但這些數(shù)據(jù)的信息量相當(dāng)龐大，需要投入大量的時(shí)間去研究，并且去理解和辨別是什么和沒有包括什么也非常重要。讓我們用美國(guó)國(guó)家農(nóng)業(yè)部公布的一些最新分析來(lái)開始。貿(mào)易商遠(yuǎn)期牛采購(gòu)的信息已經(jīng)包括在周報(bào)里（LM_CT153）.大家也可以使用托管價(jià)格報(bào)告查詢系統(tǒng)去收集和分析歷史數(shù)據(jù)。1月7日這周報(bào)告顯示系統(tǒng)里的牛屠宰量為392,509頭。最主要的部分是育肥牛，但很可能未育肥牛也包括在里面。不是所有牛的屠宰量都涵蓋在托管價(jià)格報(bào)告系統(tǒng)里。根據(jù)美國(guó)國(guó)家農(nóng)業(yè)部，這周的?？偼涝琢繛?/span>541,000頭，其中育肥牛為431,000頭。然而，托管系統(tǒng)里公布的屠宰量代表著91%的國(guó)內(nèi)育肥牛屠宰量和73%的?？偼涝琢?。這些比率多年來(lái)都相當(dāng)穩(wěn)定，對(duì)于我們的觀點(diǎn)也十分具有代表性。
這個(gè)報(bào)告也根據(jù)市場(chǎng)類型分類了報(bào)告的屠宰量。不是所有上周屠宰的牛都能在上周被采購(gòu)。與直接采購(gòu)談判的量比較，只不過(guò)是已經(jīng)完成的非常小的一部分。在貿(mào)易商和育肥場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者之間的直接談判里，能達(dá)成采購(gòu)的大概有95,289頭，或者只占了系統(tǒng)里所報(bào)告的牛總量的24.3%。雖然去年比率才穩(wěn)定下來(lái)，但多年來(lái)我們也看到基于談判基礎(chǔ)上的牛交易份額穩(wěn)定下降。上周屠宰的牛在框架協(xié)議基礎(chǔ)上被采購(gòu)(59.7%)，另外的11%在過(guò)去某個(gè)時(shí)間被采購(gòu)。最新數(shù)據(jù)更趨于一點(diǎn)點(diǎn)的左右移動(dòng)，也是我們討論的部分。這份報(bào)告提供了一個(gè)跡象：這些遠(yuǎn)期采購(gòu)是建立在累計(jì)的基礎(chǔ)上。例如，在一個(gè)點(diǎn)上貿(mào)易商已經(jīng)采購(gòu)了191,288頭牛，2018年2月船期。去年，在同一個(gè)點(diǎn)他們采購(gòu)了大概245,292頭牛，同一個(gè)月船期。因此，一季度的育肥?？山回浟款A(yù)期會(huì)更高，某種程度上證明每個(gè)人都在關(guān)注育肥牛存欄量的數(shù)字。貿(mào)易商也意識(shí)到這將會(huì)更容易的來(lái)確保牛的數(shù)量，從而降低他們的遠(yuǎn)期覆蓋率。牛的遠(yuǎn)期采購(gòu)下降也會(huì)反應(yīng)牛肉的遠(yuǎn)期銷售下降，尤其是3月和4月的期貨合同。第一幅圖表顯示了貿(mào)易商在最近四年的1月第一周的遠(yuǎn)期牛交易位置。非常迅速的展示出貿(mào)易商在2月，3月和4月交易量較少，然而當(dāng)牛肉需求趨勢(shì)走高時(shí)，5月和6月采購(gòu)量更大。
